جوجل
#SpaceX
#IPO
هل يجب أن أستثمر في SpaceX؟
أصبح SpaceX، الذي أسسه إيلون ماسك، القوة المهيمنة في خدمات إطلاق الفضاء التجارية وتكنولوجيا الصواريخ القابلة لإعادة الاستخدام. ومع ذلك، كانت المكاسب المالية من هذه الهيمنة مقتصرة على دائرة صغيرة من المستثمرين المؤسسيين، لكن هذا على وشك التغيير.
في عام 2026، تخطط SpaceX لإجراء طرح عام أولي يسعى لجمع أكثر من 30 مليار دولار، مما قد يجعله أكبر طرح عام أولي في التاريخ. لم تقم الشركة بعد بتقديم طلب علني أو الكشف عن موعد الطرح، لكن الترقب جعل الجميع يسأل نفس السؤال: هل يجب أن أستثمر؟
في هذا السياق، طلبنا من الخبراء تقييم المخاطر والمكافآت المحتملة للاستثمار في SpaceX. بينما اعترف كل منهم بتفوق SpaceX التكنولوجي، حذروا أيضًا من أن التقييم، والتوقيت، ومخاطر التنفيذ قد تقوض العوائد للمستثمرين العامين.
دانيال ماغواير
محاسب معتمد ومحلل أبحاث يدعم استراتيجية التكنولوجيا المستقلة والروبوتات في ARK Invest.
الكثير من الشركات تتحدث عن الذهاب إلى السوق العامة، وقد شهدنا جنون الطروحات العامة. لكن ما يميز SpaceX هو عدم وجود منافسة.
ما أعنيه هو أن SpaceX هبطت بصاروخ قبل 10 سنوات وقد نفذت إعادة الاستخدام بشكل شبه مثالي منذ ذلك الحين. أقرب منافس - Blue Origin - هبطت بصاروخ قبل بضعة أشهر فقط. لذا بينما بدأت شركات أخرى في فهم إعادة الاستخدام الجزئي، فإن SpaceX تتقدم بخطوات كبيرة مع برنامج Starship الخاص بها.
نعتقد أن SpaceX واحدة من أكثر الشركات الخاصة إغراءً على مستوى العالم، ليس فقط من حيث قدرات الإطلاق، ولكن أيضًا من حيث الاتصال بالإنترنت عبر Starlink. يقدمون خدمات مباشرة إلى الهاتف، مما يوفر تغطية في المناطق الميتة حول العالم. مؤخرًا، أبدت SpaceX اهتمامًا بمراكز البيانات المدارية، والتي قد تغير بشكل كبير سباق الذكاء الاصطناعي.
كل مستثمر لديه وضعه المالي الخاص وتحمله للمخاطر. ما أوصي به بشدة هو أن يتعلم الجميع عن SpaceX. في العام الماضي، تعاونت ARK Invest مع شركة Mach33 لإصدار نموذج تقييم مفتوح المصدر لـ SpaceX لهذا الغرض. ومع ذلك، لا يتضمن نموذجنا أي شيء عن مراكز البيانات المدارية، وهذا يمثل احتمالًا إضافيًا لما هو موجود.
القوى الأساسية لـ SpaceX هي ميزتها التي تمتد لعشر سنوات في جانب الإطلاق ومنصتها الابتكارية متعددة الأبعاد. نعتقد أن SpaceX هي شركة جيلية قد تنتج بنية تحتية أساسية لكل من الاتصال العالمي وحوسبة الذكاء الاصطناعي على مدار العقد القادم.
جي ريتير
مدير مبادرة الطرح العام الأولي وأستاذ فخري في كلية وارتون للأعمال بجامعة فلوريدا.
تُباع غالبية الأسهم في الطروحات العامة عادةً للمستثمرين المؤسسيين، باستثناء العروض الصغيرة المعروفة باسم "الطروحات العامة للأسهم الصغيرة" التي يكون سعر عرضها أقل من 5 دولارات للسهم. لن تكون SpaceX عرضًا صغيرًا. في الواقع، قد يكون الأكبر في التاريخ، حيث قد يجمع 30 مليار دولار مع تقييم للشركة ككل يصل إلى 800 مليار دولار. من المحتمل أن تتاح نسبة صغيرة من الأسهم للأفراد للشراء.
في يونيو 2025، قدر إيلون ماسك أن الشركة ستحقق إيرادات تبلغ حوالي 15.5 مليار دولار في عام 2025. إذا ذهبت الشركة إلى السوق العامة بتقييم 800 مليار دولار مع 15.5 مليار دولار من الإيرادات السنوية، فإنها ستسجل نسبة سعر إلى مبيعات تبلغ 51.6. تاريخيًا، كانت الشركات التي لديها مبيعات لا تقل عن 100 مليون دولار ونسبة سعر إلى مبيعات تزيد عن 40 مخيبة للآمال للمستثمرين.
من 1980 إلى 2021، كان هناك فقط 13 شركة تطرح في السوق العامة في الولايات المتحدة مع نسبة سعر إلى مبيعات - مقدرة بسعر العرض - تزيد عن 40 مع مبيعات سنوية تعدلت حسب التضخم تزيد عن 100 مليون دولار. بالنسبة لهذه الشركات، انخفض متوسط سعر السهم على مدى السنوات الثلاث التالية، حتى بينما ارتفع السوق.
لقد تفوقت هذه الطروحات العامة على السوق خلال السنوات الثلاث الأولى بمعدل 38% للمستثمرين الذين اشتروا بسعر العرض، و62% لأولئك الذين اشتروا بسعر الإغلاق الأول. المشكلة هي أنه، لمنع انخفاض سعر السهم، كان على الشركة أن تنمو بسرعة في الإيرادات والأرباح لفترة طويلة، وهو أمر يصعب تحقيقه. قد تثبت SpaceX أنها استثناء، لكن الاحتمالات ضدها.
من المحتمل أن يقفز السهم فوق سعر العرض في أول يوم تداول. وبالتالي، قد يؤدي شراء الأسهم بسعر العرض ثم بيعها بسرعة إلى تحقيق بعض الأرباح. لكن الشراء في السوق من المحتمل أن يؤدي إلى خسارة المال. قد تكون SpaceX شركة رائعة، لكن كونها شركة رائعة لا يعني بالضرورة أن السهم سيكون استثمارًا جيدًا.
كيمبرلي سيفرسن بيرك
مديرة الشؤون الحكومية في Quilty Space، وهي شركة أبحاث مالية، مصرفية استثمارية، واستشارات استراتيجية تركز على قطاع الفضاء.
تدور مسألة طرح SpaceX العام حول التوقيت. سيكون الطرح العام قبل أن يصبح Starship عمليًا يحمل مخاطر تقنية وعدم يقين في الجدول الزمني على المستثمرين العامين. سيسمح الطرح العام بعد أن تطير Starship لـ SpaceX ببيع التنفيذ بدلاً من الطموح. هذه التفرقة مهمة لأن النمو الكبير التالي لـ Starlink - الأقمار الصناعية V3 وخدمات الاتصال المباشر - لا يمكن أن يتحقق حتى تطلق Starship بانتظام.
ثم هناك اللعبة الطويلة. تمتد خطط إيلون لمراكز البيانات القائمة على الفضاء أفق النمو أبعد، لكنها غير مثبتة تجاريًا، وتحتاج إلى رأس مال كبير، ومن غير المحتمل أن تحقق إيرادات في أي وقت قريب. من المهم أيضًا أن نسأل كم من ذلك يتعلق ببناء حالة عمل حقيقية مقابل تعزيز السرد الأوسع لنمو الذكاء الاصطناعي الذي يعمل كدعامة لتقييم الذكاء الاصطناعي بدلاً من التدفق النقدي المتوقع؟
ما أعنيه هو أن تقييمات الذكاء الاصطناعي اليوم تفترض أن الحوسبة يمكن أن تتوسع بلا حدود، لكن القيود هنا على الأرض (توافر الطاقة، توصيل الشبكة، المياه، التبريد، الأراضي، التصاريح، إلخ) تكسر بالفعل هذا الافتراض. تتجاوز مراكز البيانات القائمة على الفضاء نقاط الاختناق من خلال نقل كل تلك البنية التحتية بعيدًا عن الكوكب، ولهذا فإن فكرة ذلك (بالنسبة لشخص مثل إيلون) تعمل كدعامة لتقييم سوق مدفوعة بالذكاء الاصطناعي بقدر ما هي خط عمل محتمل.
على أي حال، فإنهم يضيفون تحديًا هندسيًا وتقنيًا واقتصاديًا هائلًا فوق Starship، ونظام الهبوط البشري، وما إلى ذلك. قد يتجاهل المستثمرون ذلك، لكن من المهم النظر في ذلك لأن رأس المال الخاص يتحمل الأقواس الطويلة ومرونة السرد بشكل أفضل من الأسواق العامة، التي تقدر التسليم. يفهم ماسك ذلك.
من المحتمل أن يتزامن أي طرح عام مع اعتقاد SpaceX أنها عبرت نهر روبن - من الطموح إلى البنية التحتية على نطاق المرافق - ولم تعد بحاجة إلى قصة لتجسير الفجوة. السؤال هو ما إذا كانت الأسواق توافق.
ماثيو وينزيرل
أستاذ إدارة الأعمال في جامعة هارفارد. يركز بحثه على تجارية قطاع الفضاء وآثاره الاقتصادية.
الواقع هو أن كل واحد منا مستثمر بالفعل بشكل كبير في SpaceX. قد يبدو الفضاء كصناعة متخصصة، لكنه يصل إلى حياتنا بطرق لا حصر لها كل يوم، من نظام تحديد المواقع العالمي إلى الاتصالات، ومن مراقبة المحاصيل والمناخ إلى التنبؤ بالطقس، ومن البحث العلمي إلى الأمن القومي.
SpaceX هي الشركة الرائدة في الفضاء اليوم. في 20 عامًا فقط، انتقلت من شركة ناشئة إلى كونها المزود الرائد لإطلاق الصواريخ في العالم، حيث تدير أكثر من نصف الأقمار الصناعية في المدار، وتعمل كحلقة وصل للأمن القومي الأمريكي.
سواء كنا نملك أسهمها مباشرة أو نستفيد فقط من الابتكار والكفاءة التي أنشأتها، يجب أن نأمل جميعًا أن تنجح SpaceX (جنبًا إلى جنب مع منافسيها).
الخلاصة
تعتبر SpaceX واحدة من أكثر الشركات إغراءً في السوق، لكن الاستثمار فيها يتطلب دراسة دقيقة للمخاطر المحتملة والعوامل الاقتصادية. في النهاية، يجب على المستثمرين أن يكونوا مستعدين للتعامل مع التقلبات المحتملة في السوق.
التعليقات 0
سجل دخولك لإضافة تعليق
لا توجد تعليقات بعد. كن أول من يعلق!