الهيئة SEC تعلن عن قواعد جديدة لتقنية التوكنيزايشن

لقد أسرت تقنية التوكنيزايشن عالم المال لسنوات، حيث تشير إلى مستقبل يتم فيه تحويل الأصول التقليدية إلى توكنات رقمية. كما قالت مفوضة الهيئة الأمريكية للأوراق المالية والبورصات (SEC) هيسر بيرس، فإن هذه الرؤية "ساحرة، لكنها ليست سحرية". وقد أرسلت رسالة واضحة إلى كل من يأمل في أن تحررهم تقنية البلوكتشين من التنظيم المالي: ليس بهذه السرعة.

أقرت بيرس بوعد التوكنيزايشن، وهو عملية تحويل الأصول الحقيقية مثل الأسهم إلى توكنات رقمية قائمة على البلوكتشين. لكنها حذرت من أنه، بغض النظر عن مدى حداثة الفكرة، لا تزال القواعد القديمة سارية.

"الأوراق المالية المعتمدة على التوكنات لا تزال أوراق مالية"، قالت بيرس في بيان. "تنطبق نفس المتطلبات القانونية على النسخ الموجودة على السلسلة وغير الموجودة على السلسلة من هذه الأدوات."

تصريحاتها تأتي وسط جنون من التجارب في التمويل المعتمد على التوكنات. تستكشف شركات مثل بلاك روك، وجي بي مورغان تشيس، وروبين هود كيفية تحويل كل شيء من الأسهم والسندات إلى العقارات والائتمان الخاص إلى توكنات. الضجة حقيقية: تعد الأسواق المعتمدة على البلوكتشين بتداول على مدار الساعة، وتسوية أسرع، وشفافية أفضل، ونظام مالي أقل تكلفة بشكل جذري.

لكن الهيئة SEC تذكر الجميع أن الابتكار لا يعني الإعفاء. إذا كنت تقوم بإنشاء أو بيع أوراق مالية معتمدة على التوكنات، حتى لو كنت فقط تغلف أصول حقيقية في غلاف رقمي، لا يزال يتعين عليك الالتزام بالقوانين القديمة التي تحكم كيفية إصدار وتداول وكشف المعلومات عن الأدوات المالية. الهدف من قوانين الأوراق المالية الفيدرالية هو حماية المستثمرين وضمان أسواق عادلة ومنظمة.

ما هو التوكنيزايشن، على أي حال؟

تشير التوكنيزايشن إلى إنشاء توكنات رقمية على البلوكتشين تمثل ملكية الأصول الحقيقية. يمكن أن تكون هذه بسيطة مثل أسهم الشركات أو معقدة مثل حزم القروض. فكر في الأمر كأخذ شيء تقليدي - مثل سهم تسلا - ووضعه في محفظة بلوكتشين حتى يمكن تداوله مثل العملات المشفرة.

لكن ليست جميع التوكنات متساوية. يتم إصدار بعضها مباشرة من قبل الشركة (مثل سهم موحد لشركة عامة)، بينما يتم إنشاء البعض الآخر من قبل أطراف ثالثة تحتفظ بالأصول الحقيقية وتصدر نسختها الخاصة من التوكنات. وفقًا لبيرس، فإن تلك التوكنات التي تصدرها الأطراف الثالثة تحمل "مخاطر فريدة"، خاصة بالنسبة للمستثمرين الأفراد الذين قد لا يمتلكون الأصول الأساسية فعليًا.

لماذا يهم

يمكن أن تعيد التوكنيزايشن تشكيل كيفية استثمار الأشخاص العاديين، واقتراضهم، والوصول إلى الثروة. لكنها تثير أيضًا تساؤلات خطيرة: من يمتلك فعليًا هذه الأصول المعتمدة على التوكنات؟ ماذا يحدث عندما تنهار شركة مشفرة أو تفقد أموال العملاء؟ وما هي الحماية التي يتمتع بها المستثمرون في الشارع الرئيسي؟

يمكن أن تجعل التوكنيزايشن الأسواق أسرع وأكثر وصولًا، حتى تسمح للناس بامتلاك أجزاء من الأسهم والأصول. لكن بيان بيرس يضع حداً لفكرة أن البلوكتشين يجعل كل ذلك خاليًا من المخاطر.

ما التالي

شجعت بيرس الشركات على التواصل مع الهيئة SEC مبكرًا وبشكل متكرر إذا كانت ترغب في بناء منتجات معتمدة على التوكنات بشكل قانوني. كما لمحت إلى أن الهيئة مفتوحة لتحديث القواعد القديمة أو إنشاء استثناءات، ولكن فقط إذا التزمت الشركات بالقواعد.

في الوقت الحالي، تم تنبيه صناعات التشفير والمالية. التمويل المعتمد على التوكنات ليس منطقة رمادية قانونية. إنه وول ستريت على السلسلة. الرسالة واضحة: سيكون مستقبل التمويل مبنيًا على الابتكار، ولكن أيضًا على المساءلة.