جوجل
#SKHynix
#رقائق_الذاكرة
SK Hynix تخطط لإدراج أمريكي ضخم لإنهاء 'RAMmageddon'
تستعد شركة SK Hynix، عملاق رقائق الذاكرة الكوري الجنوبي المدرجة بالفعل في بورصة KOSPI، لإدراج محتمل في الولايات المتحدة، والذي قد يجمع ما يقدر بنحو 10 إلى 14 مليار دولار. أعلنت الشركة هذا الأسبوع عن تقديم نموذج F-1 سراً لهيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية، مستهدفة النصف الثاني من عام 2026.
السؤال الحقيقي لا يقتصر على حجم الأموال التي يمكن جمعها، بل ما إذا كان الإدراج الأمريكي سيعزز قيمتها السوقية كلاعب حاسم في سلسلة توريد رقائق الذكاء الاصطناعي.
على الرغم من دورها المحوري في ذاكرة النطاق الترددي العالي (HBM)، المكون الأساسي الذي يدعم أنظمة الذكاء الاصطناعي لشركات مثل Nvidia، فقد تم تداول سهم الشركة تاريخياً بخصم مقارنة بنظرائها العالميين، وفقاً لمحلل أشباه الموصلات في سيول. تبلغ قيمتها السوقية حوالي 440 مليار دولار، لكن مضاعفات تقييمها لا تزال أقل من شركات أشباه الموصلات المدرجة في الولايات المتحدة، مما يثير تساؤلات حول ما إذا كانت الجغرافيا، وليس الأساسيات، هي التي تدفع هذه الفجوة.
تُعد هذه الخطوة على نطاق واسع محاولة لزيادة تقييم الشركة لتتماشى مع نظيراتها العالمية مثل Micron.
صرح المحلل لـ TechCrunch: "يمكن أن يساعد إدراج SK Hynix في الولايات المتحدة في سد فجوة التقييم طويلة الأمد مع نظرائها العالميين. على الرغم من امتلاكها قدرة إنتاجية مماثلة - أو أقوى في بعض المجالات - مقارنة بصانعي الرقائق الأمريكيين، فقد تم تداول الشركة الكورية تاريخياً بخصم، ويرجع ذلك جزئياً إلى إدراجها الأساسي في كوريا."
وذكر المحلل أيضاً عوامل هيكلية تشكل الصفقة. "يُطلب من SK Square، أكبر مساهم في SK Hynix، والتي تمتلك 20.07% اعتباراً من ديسمبر 2025، الحفاظ على حصة لا تقل عن 20% بموجب قواعد الشركات القابضة في كوريا."
وبناءً على أسعار الأسهم الحالية، يمكن أن يؤدي إصدار حوالي 2% من الأسهم الجديدة إلى جمع 10 إلى 14 مليار دولار مع السماح لـ SK Square بالحفاظ على عتبة ملكيتها، حسبما قال المحلل. (بموجب قانون التجارة العادلة الكوري، يجب على الشركات القابضة الحفاظ على حصص ملكية دنيا في الشركات التابعة، 20% على الأقل للكيانات المدرجة، للحفاظ على السيطرة).
هناك سابقة لذلك. فقد شهدت أسهم Taiwan Semiconductor Manufacturing Company (TSMC) المدرجة في الولايات المتحدة تداولاً بعلاوة على أسهمها المحلية في بعض الأحيان، خاصة خلال فترات الطلب القوي المدفوع بالذكاء الاصطناعي، مما يشير إلى أن الإدراج المزدوج يمكن أن يؤثر على كيفية تسعير المستثمرين لنفس الأعمال الأساسية.
وقد بدأت هذه الخطوة بالفعل في إحداث تأثير في قطاع الرقائق الكوري الأوسع. فبعد تقديم SK Hynix لملفها، يدفع بعض المستثمرين الآن Samsung Electronics للنظر في إدراج مماثل في الولايات المتحدة. ذكرت Artisan Partners، وهي مساهم رئيسي، يوم الجمعة أن الإدراج الأمريكي (المعروف تقنياً باسم شهادة الإيداع الأمريكية، أو ADR) يمكن أن يساعد Samsung على تعزيز تقييمها أيضاً، بالإضافة إلى منح مستثمري التجزئة الأمريكيين فرصة لشراء أسهمها، وفقاً لتقرير بلومبرج.
دفعة رأسمالية لتلبية الطلب المدفوع بالذكاء الاصطناعي
يُنظر أيضاً إلى إدراج SK Hynix المخطط له كخطوة لتأمين التمويل قبل زيادة الإنفاق الرأسمالي لتلبية الطلب المتزايد على الذاكرة من أشباه موصلات الذكاء الاصطناعي.
في اجتماعها السنوي العام في 25 مارس، صرح الرئيس التنفيذي لشركة SK Hynix، نوه-جونغ كواك، بأن القدرة المالية ستكون مفتاحاً للحفاظ على النمو في عصر الذكاء الاصطناعي، مضيفاً أن الشركة تستهدف حوالي 75 مليار دولار (أكثر من 100 تريليون وون كوري) من صافي النقد لدعم الاستثمارات طويلة الأجل.
لقد كان الارتفاع الهائل في تكلفة الذاكرة، ومحدودية العرض، أحد الاختناقات التي تبطئ بناء أنظمة الذكاء الاصطناعي، ولكنه يؤثر أيضاً على صناعات أخرى، مثل اللاعبين المستهلكين. وقد أُطلق على هذا الوضع اسم 'RAMmageddon'، وإذا لم يتغير شيء في السوق، فمن المتوقع أن يستمر حتى عام 2027 على الأقل، حسبما أفادت Nature.
الوقت وحده سيخبرنا ما إذا كان هذا التنبؤ الكارثي سيتحقق. تعمل شركات التكنولوجيا العملاقة على حل 'RAMmageddon' بطرق أخرى تتجاوز زيادة التصنيع. على سبيل المثال، قدمت Google هذا الأسبوع تقنية تسمى TurboQuant، وهي خوارزمية ضغط ذاكرة AI فائقة الكفاءة. تسمح للذكاء الاصطناعي بأن يصبح أكثر كفاءة بشكل كبير في استخدام الذاكرة.
ومع ذلك، تشير الإشارات إلى أن المزيد من إنتاج الذاكرة سيكون ضرورياً أيضاً. تستعد SK Hynix لموجة من المشاريع كثيفة رأس المال. تخطط الشركة لاستثمار حوالي 400 مليار دولار بحلول عام 2050 لبناء تجمع لأشباه الموصلات في يونغين بكوريا الجنوبية. كما تقوم ببناء منشآت جديدة في كوريا الجنوبية وإنديانا، باستثمارات مخططة تبلغ حوالي 25 مليار دولار و 3.3 مليار دولار على التوالي، مما يؤكد حجم رأس المال المطلوب.
وقالت الشركة المصنعة للرقائق هذا الأسبوع إنها ستحصل على ماسحات ضوئية متطورة للأشعة فوق البنفسجية القصوى (EUV) من ASML بحلول عام 2027 في صفقة بقيمة 7.9 مليار دولار، بهدف تعزيز إنتاج ذاكرة النطاق الترددي العالي (HBM) للذكاء الاصطناعي.
كل هذا سيتم دعمه بإدراج أمريكي ضخم. وقد يدفع ذلك شركات تصنيع الرقائق الكورية الأخرى إلى أن تحذو حذوها.
هل تعتقد أن هذا الإدراج سيغير موازين القوى في سوق أشباه الموصلات؟ شاركنا رأيك في التعليقات.
الأسئلة الشائعة
الهدف الرئيسي هو زيادة تقييم الشركة ليتماشى مع نظيراتها العالمية وتمويل الاستثمارات الضخمة اللازمة لزيادة إنتاج ذاكرة النطاق الترددي العالي (HBM) للذكاء الاصطناعي.
تشير 'RAMmageddon' إلى النقص الحاد وارتفاع تكلفة ذاكرة HBM الضرورية لأنظمة الذكاء الاصطناعي، وقد تساهم زيادة الإنتاج المدعومة بالتمويل الجديد في تخفيف هذه الأزمة.
تتوقع الشركة جمع ما يتراوح بين 10 إلى 14 مليار دولار من الإدراج المحتمل في الولايات المتحدة.
التعليقات 0
سجل دخولك لإضافة تعليق
لا توجد تعليقات بعد. كن أول من يعلق!