جوجل
#AI_Bubble
#DotComBubble
فقاعة الذكاء الاصطناعي أسوأ من فقاعة دوت كوم 1999
في عام 1999، فقدت وول ستريت عقلها الجماعي بسبب الإنترنت. كانت الشركات التي لا تحقق إيرادات تُقدّر قيمتها بمليارات الدولارات، وتم التعامل مع "العيون" كعملة، وتنبأ المحللون بمستقبل سلس حيث سيكون كل شيء رقميًا. ثم انفجرت الفقاعة. بين مارس 2000 وأكتوبر 2002، اختفى حوالي خمسة تريليونات دولار من القيمة السوقية.
اليوم، يحدث ذلك مرة أخرى. هذه المرة، الكلمة السحرية ليست ".com". إنها "AI".
وفقًا لتورستن سلوك، كبير الاقتصاديين المؤثر في شركة أبولو جلوبال مانجمنت، فإن فقاعة السوق الحالية المدفوعة بالذكاء الاصطناعي أكثر تمددًا من جنون دوت كوم في أواخر التسعينيات. ولديه البيانات لإثبات ذلك.
الرسم البياني الذي يجب أن يقلق الجميع
يقارن الرسم البياني من أبولو النسب السعرية إلى الأرباح (P/E) للأشهر الاثني عشر المقبلة لأعلى عشر شركات في S&P 500 مقابل بقية المؤشر. ببساطة، تقيس نسبة P/E مدى تكلفة السهم من خلال مقارنة سعره بأرباحه. تعني نسبة P/E العالية أن المستثمرين يدفعون علاوة ويراهنون على نمو قوي مستقبلاً.
يكشف رسم سلوك شيئًا مذهلاً: في عام 2025، ستكون نسب P/E لأعلى عشر شركات أعلى حتى من ذروتها المطلقة في فقاعة دوت كوم في عام 2000.
هذا يعني أن المستثمرين يراهنون بشكل كبير على عمالقة الذكاء الاصطناعي مثل إنفيديا ومايكروسوفت وآبل وجوجل، لدرجة أن أسعار أسهمهم أصبحت منفصلة عن أرباحهم الفعلية، أكثر من الأسماء التقنية المحبوبة مثل سيسكو وAOL في التسعينيات. تشمل الشركات العشر الكبرى التي تقود هذا الجنون عمالقة التكنولوجيا مثل إنفيديا ومايكروسوفت وآبل وألفابت (جوجل) وأمازون وميتا. إنها فقاعة ذكاء اصطناعي مركزة للغاية تدفع عددًا قليلاً من الأسهم الكبرى إلى مناطق مرتفعة جدًا.
انتعاش ضيق يرفع العالم
ربما سمعت أن S&P 500 يؤدي أداءً جيدًا هذا العام. إليك الحقيقة غير المريحة: معظم تلك المكاسب تأتي من تلك الشركات العشر فقط. الشركات الـ490 الأخرى في المؤشر بالكاد تتحرك.
هذا النوع من الانتعاش الضيق يمثل خطرًا كبيرًا. يعني أن صحة سوق الأسهم بالكامل تعتمد على أداء عدد قليل جدًا من الشركات. إذا عطست إنفيديا، قد يصاب السوق بالكامل بنزلة برد. المشكلة هي أن وول ستريت تعالج الذكاء الاصطناعي كما لو أنه حقق كل وعده، من ثورة الإنتاجية إلى توفير تكاليف تريليون دولار. يتم تسعير الإمكانات كحقيقة، على الرغم من أن معظم تلك المكاسب لم تتحقق بعد.
هل تعلمنا شيئًا منذ عام 2000؟
في عام 1999، كان الإنترنت حقيقيًا. لقد غير كل شيء. لكن هذا لم يمنع المستثمرين من دفع مبالغ مفرطة بشكل غير معقول لشركات لم تتمكن من الوفاء بالضجيج.
التشابهات مع حماس الذكاء الاصطناعي اليوم مثيرة للقلق. كل مكالمة أرباح الشركات الآن تذكر بجدولة "استراتيجية الذكاء الاصطناعي"، تمامًا كما أضافت كل شركة في عام 1999 ".com" إلى اسمها. ترتفع الأسهم على الإمكانات الغامضة للذكاء الاصطناعي، وليس بالضرورة على الإيرادات الحالية الحقيقية.
تقوم وول ستريت بتسعير مستقبل الذكاء الاصطناعي المثالي دون الاعتراف بالمخاطر الضخمة: الحملات التنظيمية، تكاليف الحوسبة الهائلة، هلاوس النماذج، أو ببساطة معدل التبني الأبطأ من المتوقع. كما يظهر رسم سلوك، يقوم السوق بتسعير هذه الشركات العشر الكبرى في الذكاء الاصطناعي كما لو كانت لا تقهر. وهذا ليس علامة جيدة.
قد يكون الذكاء الاصطناعي أكبر من الإنترنت، لكن هذه ليست النقطة
هذه ليست مسألة ما إذا كان الذكاء الاصطناعي سيغير العالم. سيفعل، تمامًا كما فعل الإنترنت.
السؤال الحقيقي هو: كم من المال يرغب المستثمرون في دفعه اليوم مقابل الأرباح التي قد لا تصل لسنوات، إن حدثت على الإطلاق. إذا علمتنا التاريخ شيئًا، فهو أن الفقاعات لا تنفجر لأن التكنولوجيا مزيفة. تنفجر عندما تتجاوز توقعات المستثمرين الواقع بشكل كبير ويتوقف تدفق الأموال السهلة. كلما راهنت وول ستريت على الكمال في الذكاء الاصطناعي، أصبحت هذه الانتعاشة في السوق أكثر هشاشة.
ماذا يحدث بعد ذلك؟
إذا لم تتماشى أرباح الشركات مع هذه التقييمات المرتفعة، قريبًا، قد لا يحتاج السوق حتى إلى محفز محدد للانخفاض. يمكن أن تقوم التقييمات وحدها بالمهمة. وعندما تنفجر الفقاعات، لا تفعل ذلك بأدب. إنها تنهار، مما يمحو تريليونات من القيمة ويكسر ثقة المستثمرين في العملية.
ستظل التكنولوجيا المعروفة باسم الذكاء الاصطناعي موجودة بالتأكيد. من المحتمل أن تبقى الشركات العشر الكبرى أيضًا. لكن المحافظ التي تطارد هذا الحلم دون مظلة قد لا تبقى. تمامًا كما في عام 2000، عندما بدا أن الإنترنت جعل الجاذبية المالية غير موجودة، فإن قطار الضجيج حول الذكاء الاصطناعي يتجه نحو منحدر يعتقد أنه يمكنه الطيران فوقه. يذكرنا تورستن سلوك أننا كنا هنا من قبل.
الخلاصة
تظهر التحذيرات من الخبراء أن الفقاعة الحالية في سوق الذكاء الاصطناعي قد تكون أكثر خطورة من تلك التي شهدناها في التسعينيات، مما يتطلب حذرًا كبيرًا من المستثمرين.
التعليقات 0
سجل دخولك لإضافة تعليق
لا توجد تعليقات بعد. كن أول من يعلق!